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大哥從澳大利亞回來小住一個星期。

一天晚上，酒餘飯後，他問我今年投資股票有沒有虧損。

我當時怎麼說我已經記不清，但他聽了一半便睡倒了。是他喝醉了，還是我愈講愈把他搞糊塗了？

事實上，這事情對大多數人都沒法說清楚。我認為最大原因是我們的媒體每天都在誤導我們。

上星期即有兩個例子。

明報11月21日的一則新聞標題是﹕

強積金今年虧蝕22.9%

第二天，全港的報章的頭條新聞幾乎都是這樣寫的﹕

外匯基金第三季蝕483億

為什麼我說媒體在誤導我們？

我們拿匯豐控股這公司來做例子吧。強積金的股票投資與外匯基金應該都持有匯豐控股的股權，所以這例子有一定的代表性。

匯豐控股去年年底每股價格是HK$131.70，而11月21日的收市價格是HK$77.05，即股價下跌了41.5%。

如果你持有匯豐控股的股權，你是否賠了41.5%呢？

答案一﹕

如果你去年年底買了匯豐控股的股票，而11月21日又把這些股票賣出了，那沒錯你是賠了41.5%。

有很多人買股票像賭馬一樣，希望低買高賣來「贏錢」，這的確是賭輸了。

 

但賭徒是投機者。如果你是投資者，答案便不一樣﹕

答案二﹕

去年年底你花HK$131.70元買了一家公司，公司過去每年都賺錢，去年便賺了$12.87，還分了$7花紅。

也就是說，你的利潤是9.8%，其中提取了5.3%作為花紅，4.5%（即$5.87）撥進公司的發展資金，目的是增加未來的回報。

今年、明年的經營環境變壞，但所有人的估計是利潤頂多會掉20%，也就是說你的利潤可能會降低到8%，花紅可能有4%。

你今明年沒錯會少賺一點錢，但做生意與打工不一樣﹕工資是固定每月多少的，生意的盈虧則隨經濟周期而變化。在周期的低點少賺一點，怎麼可以說是虧蝕呢？

股票每天的價格，是在證券交易所由買賣雙方討價還價議定的價格。如果公司的利潤隨經濟周期而高低變化，議價的結果便會隨著這周期的高低來變化，有點像坐過山車經歷的高高低低。

這價格對每天進行買賣的少數人有意義，但對長期投資者是沒有重大意義的。快活谷賽馬日那匹馬勝出、派彩多少，于我何干？

所以，今天說強積金或外匯基金投資賠了很多錢，與去年十月時說他們賺了很多錢，兩種同樣是誤導的說法。

類似雷曼迷你債券的「誤會」，幾乎每天都在發生。

大哥﹕你聽懂了嗎？